小初足交 恒瑞医药国际上市没那么可怕

10月24日晚，恒瑞医药公布2024年三季度事迹陈说小初足交，并同期公告说明在筹划境外融资事项。

前三季度恒瑞医药达成交易收入201.89亿元，同比增18.67%，包摄于上市公司鼓舞的净利润46.20亿元，同比增32.98%，包摄于上市公司鼓舞的扣除非时常性损益的净利润46.16亿元，同比增37.38%。

Q3净利润微增2%，与Q2趋势一致，Q3未说明GLP-1首付用度

单看恒瑞Q3，恒瑞医药达成营收65.89亿元，同比增长12.72%；归母净利润11.88亿元，同比微增1.91%。

用度方面，恒瑞医药Q3销售用度环比基本捏平，处分用度环比增长1亿（+16.7%），研发用度环比裁汰3亿元（-17%，不清醒是老本化比例高如故本期合座有下降），财务用度收入减少约1.68亿（恒瑞基本无欠债，且现款储备多，财务用度一直为负）。

尽管如斯，本年前三季度，恒瑞医药的研发参加仍创下新高，达到45.49亿元，同比增长22%。

阛阓对于恒瑞第三季度利润同比捏平有所商量，但本体上，这与中报扣除首付款用度后的利润变动趋势基本一致。

表不雅增速裁汰的主要原因在于第三季度未说明新的授权用度。。

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从协议欠债来看，与中报比较变化不大小初足交，仍有约12亿元。公司在中报电话会上曾解说，协议欠债反馈的是GLP-1的首付款。中报前锋未说明为收入，三季报裸露仍未说明。按照以往6个月后说明收入的老例，恒瑞大约率会在第四季度将GLP-1的首付款说明为收入，并计入当期利润。

因此，预测在2024年年报中将说明这笔协议欠债，全年利润可能达到65亿元傍边，表不雅净利润增速有望规复至55%~60%。

境外再融资果然这样可怕？

但恒瑞可能更思要去境外老本阛阓刷脸。

与三季报一同发布的，还有一份公司说明正在筹划境外融资事项的公告。这也回报了前一太空媒对于恒瑞策画在港股募资20亿好意思元的报谈。

音尘传出本日，恒瑞股价着落近4%，成交额达到43亿元，明显放大。两天内市值跌幅已卓越这次可能的融资额。

那么，恒瑞的融资策画果然值得阛阓如斯反应吗？恒瑞果然缺钱吗？

从财务报表来看，恒瑞在现存的参加产出销售方法下并不枯竭资金。尤其是自2020年以来，公司的现款及现款等价物屡翻新高。即使在研发用度增速保捏20%以上的情况下，扫尾2024年第三季度末，账上现款仍有215亿元。

要是说出海烧钱，本体情况可能并非如斯。

自恒瑞再行开导居品授权出海策略后，居品出海的用度已不在恒瑞体内。岂论是之前的径直授权（license out）如故如今的Newco方法（与老本集结体外孵化，用度和风险大部分在上市公司体外），齐能灵验适度用度，在风险分摊的情况下，谋求上市公司鼓舞利益最大化。

因此，更大的可能是，恒瑞但愿在境外阛阓上市，提高国际闻明度，与国际投资者和药企配置更深切的沟通与和洽，致使公司将居品和洽扩大到股权层面。一方面这将进步公司的国际闻明度，另一方面也故意于公司收受国际性东谈主才。

国内企业在国际阛阓得回股权投资并非莫得前例。以民众熟练的百济神州为例，其第一大鼓舞便是好意思国闻明药企安进（Amgen），多家国际闻明投资机构也位列其前十大鼓舞。

此外，从近期的东谈主事变动来看，恒瑞重金遴聘了前强生（Johnson & Johnson）业务发展（BD）资深东谈主士Jens Bitsch-Norhave担任公司全球发展事务细致东谈主，接替此前的张稣。这齐标明公司在BD出海方面将愈加积极。

恒瑞此前已完成多笔令中国翻新药界和投资界注见地走动，尤其是弃取Newco方法将GLP-1金钱打包出海，备受投资者称谈。但昭着，恒瑞的方针不仅留步于此。

华尔街见闻·见智筹划曾在《恒瑞的翻新药占比过半了》中提到，要是恒瑞将首付款里程碑行为时常性收入，是不是意味着恒瑞将来每年齐将会有体量不异的对外授权呢？那么，这次的东谈主事诊疗是否预示着公司在BD出海方面将愈加激进？

至于下一个可能出海的品种，Jefferis在最新的陈说中合计CD79b ADC和KRAS G12D具备这样的BD后劲。

跟着国际告诫的逐渐丰富，恒瑞将来或不单是是出售居品。参考国际跨国药企（MNC）的发展告诫，收购永久是企业壮大的一环。若恒瑞但愿捏续稳居中国医药行业的领军地位，老本阛阓的助力将不行或缺。

是以有技艺，投资者可能只是无法秉承一个还是在脑中造成的刻板印象，恒瑞是一个不需要再融资的公司，因为其上市以来确切莫得过再融资。

但恒瑞朝夕齐要面对翻新和国际化的转型，恒瑞需要积极拥抱变化，这一天还是到来。

结语

不外，在国际化的谈路上，恒瑞还有极少随机不错提前跟上，便是学习国际MNC财报败露要领。

更详备地败露每个居品的销售情况和在研居品的弘扬，让投资者，尤其是将来的国际潜在投资者小初足交，愈加了解公司。这亦然每一位医药投资者所祈望看到的败露内容。

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