果肉系列 民生证券: 赐与爱尔眼科买入评级

民生证券股份有限公司王班，乐妍希近期对爱尔眼科进行商议并发布了商议确认《深度确认：＂1+8+N＂格式竖立品牌，眼科龙头壁垒执续加深》，本确认对爱尔眼科给出买入评级果肉系列，现时股价为14.4元。

爱尔眼科(300015)

眼科医疗龙头，功绩联想老成。爱尔眼科成立于2002年，2009年于深交所上市，是国内首家IPO的眼科连锁医疗行状公司。行为寰宇性眼科连锁医疗机构，公司行状收集遍布海表里，现在，集团旗下机构数揣度达881家。公司保执老成发展势头、强劲的韧性，2019-2023年营业收入CAGR达19.49%、归母净利润CAGR达24.93%，而2024H1营业收入达到105.45亿元（yoy+2.86%），归母净利润20.50亿元（yoy+19.71%）。

我国眼科疾病患者基数宽敞、和谐率低，脱手眼科医疗行状阛阓扩容。放弃2022年，我国眼科医疗行状行业阛阓畛域约为1422.0亿元，同比增长7.9%，其中民营机构占据半壁山河（畛域占比达38.7%），医疗东谈主才和先进开荒是眼科医疗行业执续发展的钥匙，而民营眼科在开荒引进中更具纯真性。

并购基金格式助力成长，“1+8+N”设立深化运营。爱尔眼科构建的“上市公司+PE格式”粗略诈欺PE整合大齐的资金和资源，再通过优质方针和先进的照应输出反哺PE，达成互利共赢。“1+8+N“格式布局，打造高水平医疗树品牌。我国医疗资源存在较较着的不屈衡性，优质资源主要鸠合在省会城市，为惩办地县级医疗水平相对薄弱的问题果肉系列，公司开创“1+8+N”四级连锁生意格式，即打造1门第界级眼科病院（长沙爱尔）及8家国度级眼科中心（北京、上海、广州、深圳、武汉、沈阳、成齐、重庆），省会城市病院定位省域内一活水平，带动全省的病院发展。

品牌效应逐步外显，东谈主才研发参加突飞猛进。品牌、东谈主才、科研水平带来眼科阛阓中公立病院以及民营病院的份额差距，爱尔建立了从上至下、精干、高效的照应体系，在合规、高效的照应运营下，各地区病院口碑有望跟着运营年限的教会而逐步加强。优秀东谈主才引进机制纯真：公司高度嗜好优秀东谈主才引进职责，通过纯真种种的机制执续引诱海表里群众加盟，匡助公司快速教会病院和谐实力；多重激发绑定最中枢大夫资源：公司建立了具有阛阓竞争力的薪酬体系，并先后实践多端倪的激发步调，使中枢东谈主才和公司组成弥远利益勾通，促进资源分享。此外，公司还嗜好与多家校企伸开勾通，东谈主才培养体系逐步完善。

投资提议：公司行为眼科医疗行状龙头，跟着品牌力的加强，壁垒逐步累计，研讨现在眼科和谐浸透率仍处于低位，而我国东谈主口老龄化加重将带来需求的进一步加强，看好公司的弥远成长的细则性。咱们瞻望公司2024-2026年营业收入增速分散为3.5%/11.5%/10.0%，对应归母净利润增速分散为14.3%/9.3%/11.9%，对应PE分散为36/33/29倍，现在估值处于历史低位，初度掩盖赐与“推选”评级。

风险教导：1）行业竞争加重的风险；2）医疗事故发生风险；3）商誉减值的风险；4）延迟速率不足预期风险；5）消忙绿承压的风险。

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据联想，中金公司张琎商议员团队对该股商议较为真切，近三年预测准确度均值高达96.94%，其预测2024年度包摄净利润为盈利40.29亿，字据现价换算的预测PE为33.49。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级16家，增执评级3家；夙昔90天内机构筹划均价为13.58。

以上履行为证券之星据公开信息整理果肉系列，由智能算法生成，不组成投资提议。