DSC第一季高清 净利暴涨160%！江波龙成首家A+H两地上市的存储大厂 市值超400亿元

国产存储厂商——深圳市江波龙电子股份有限公司（以下简称“江波龙”）发布的公告露出DSC第一季高清，其照旧向港交所主板提交上市肯求书，联席保荐东谈主为花旗和中信证券。

在前年12月18日，江波龙就曾发布公告称，公司拟刊行境外上市外资股（H股）股票并肯求在香港聚会交往总共限公司主板挂牌上市。

公司将充分磋议现存股东的利益和境表里成本市集的情况，在股东大会决议有用期内或者经股东大会另行首肯延长的其他期限内，聘请稳妥的时机和刊行窗口完成本次刊行并上市。

跟着这次江波龙认真向港交所主板提交上市肯求书，也预示着江波龙行将成为首家在A+H股两地上市的存储厂商。

适度3月21日A股收盘，江波龙的总市值为414.82亿元东谈主民币。

一、天下第二大零丁存储器厂商

贵寓露出，江波龙成立于1999年，是天下最初的零丁品牌半导体存储器厂商，提供齐备存储价值链处分决策。江波龙主要诡计、坐褥及销售NAND Flash及DRAM存储产物，面向破钞级、企业级及工规级应用。

现在江波龙领有并经营三个主要品牌：FORESEE及Zilia（办事于B2B市集）以及雷克沙（办事于B2C市集），推动企业级及破钞级市集的平衡增长。

其中，FORESEE是江波龙经过十多年的有机发展培养而成，享有很高的声誉及显耀的先发上风，尤其是在汽车范围。

FORESEE连气儿多年入选中国物联网大会「十泰半导体凸起品牌」；

Zilia是江波龙于2023年11月收购的巴西存储品牌，以营收经营，Zilia在2023年照旧是巴西及拉丁好意思洲最大的零丁存储品牌；

雷克沙是江波龙于2017年收购的天下最初高端品牌。迄今为止，雷克沙品牌的产物已销往60多个国度及地区，并得到繁多国际奖项，如红点奖、iF诡计奖及天下破钞电子展（「CES」）革命奖。

把柄灼识询查的数据，以2023年存储产物的收入计，江波龙是天下第二大零丁存储器厂商及中国最大零丁存储器厂商，其中以2023年B2B存储产物收入计，江波龙的FORESEE品牌在天下零丁品牌中排行第五；

以2023年收入计，江波龙的雷克沙品牌在天下零丁存储产物破钞品牌中排行第二；

以2023年收入计，在拉丁好意思洲和巴西的存储产物市集，江波龙的Zilia品牌在零丁存储器厂商中排行第一。

二、已酿成强大自主本领才能

凭借多年的潜心研发及二十多年的行业警戒，江波龙已在存储产物价值链的要道范围酿成强大的自主才能：

1、芯片诡计：

存储主控芯片是存储器的大脑，在多个层面上对存储器的合座性能发达起到了要道作用。把柄上市肯求书露出，江波龙自主研发了eMMC、UFS、SD及USB产物的主控芯片，并均由天下最初的代工场制造。

江波龙除了此前照旧推出的三款自研主控芯片（WM6000、WM5000、WM3000）外，跟着 UFS越来越成为主流的镶嵌式存储产物形态，2024年奖励诡计并告捷流片了历史上首批 UFS 自研主控芯片（WM7400、WM7300、WM7200），隔离对应 UFS4.1/4.0、UFS3.1、UFS2.2 三种主流 UFS产物。

△基于江波龙WM6000自研主控的eMMC Ultra产物，碎裂eMMC 5.1性能瓶颈，性能接近UFS 2.2 64GB水平△基于江波龙自研WM7400主控的UFS 4.1产物

其中，搭载了 WM7400 主控芯片的 UFS4.1 产物，其规章读写性能达到了 4350MB/s及 4200MB/s，随即读写性能达到了 630K IOPS 及 750K IOPS，均优于市集主流产物。

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依托于该系列主控芯片的强盛性能，江波龙的 UFS 存储器有望打入高端智能终局市集。

届时，在现在三款自研主控芯片累计出货量超 3000 万颗的基础之上，江波龙2025 年全年的自研主控芯片出货范围将已毕显著放量增长。

江波龙董事长、总司理蔡华波在不久前的MemoryS 2025大会上也暗示，江波龙凭借笼统、专科的芯片东谈主才，从2024年的eMMC主控和SD主控，到2025年发布的UFS主控和USB主控DSC第一季高清，公司握住丰富自研主控矩阵，中枢IP自主诡计研发，为产物质能带来了进步式进步，同期也为客户提供了更多革命存储决策的聘请。

此外，跟着存储原厂策略性退出 NOR Flash、SLC NAND Flash 等熟识制程小容量存储市集，江波龙也充分知道自己芯片诡计才能，不绝积极干与存储芯片诡计业务，酒色网聚焦 SLC NAND Flash 等小容量存储器芯片诡计。填补了主要晶圆供应商在SLC及MLC NAND Flash以及NOR Flash等小容量存储市集上撤消熟识工艺节点的空缺。

现在江波龙自研 SLC NAND Flash 产物大略较好抖擞中高端客户需求，格外是在车规工规级应用范围当中，公司自研存储芯片出货量快速增长，累计出货量已突出 1 亿颗。公司的自研存储芯片业务与公司既有的产物线酿成协同效应，增强了公司向客户提供一体化存储决策的才能。

2、固件拓荒：

江波龙领有业界最初的固件才能，这使其大略更好地抖擞客户的性能条款，并提供强大的售后复古。江波龙的产物同样使用自研固件，且各产物线转圜固件平台，可已毕快速适配。

3、NAND颗粒分析：

江波龙已成立专诚的团队，负责对NAND颗粒进行全面分析。这有助于确保存储芯片在新产物上市前得当产物规格。江波龙也已拓荒存储芯片经管算法，以提高产物质能及可靠性，并在批量坐褥过程中接收严格的测试递次，以提高产物质料。

4、封装及测试才能：

江波龙在存储产物的封装及测试方面积存了无数的本领专长。江波龙的苏州工场照旧掌执堆叠封装本领，并告捷完成多家大客户的工场审核过程；中山工场的数据中心存储产物专线集研发和再测试于一体，各产物线的DPPM在50以内；在巴西，江波龙的阿蒂巴亚工场和马瑙斯工场大略为一系列存储产物进行封装、测试、SMT贴片及组包。

5、研发团队：

现在江波龙照旧酿成了完善的存储器研发体系和丰富的学问产权库，适度 2024 年 12 月 31 日，公司照旧得到 570 项专利，其中发明专利 221 项，境外专利 106 项，软件文章权 138 项，集成电路布图诡计 11 项。公司高度嗜好东谈主才，尤其是研发东谈主才的引进 与培养。适度 2024 年 12 月 31 日，公司领有本领研发东谈主员 1，177 东谈主。

三、2024年净利暴涨160.24%

把柄江波龙败露的香港上市招股书露出，2022年、2023年、2024年营收隔离为东谈主民币83.30亿元、101.25亿元、174.64亿元，利润隔离约为东谈主民币0.73亿元、-8.37亿元、5.05亿元。

不错看到，江波龙的比年来的营收一直是呈现不绝的快速增长，净利润也整套呈现快速增长态势，仅2023年出现了圆寂。

这主若是由于天下经济增长放缓及通货延迟影响了终局市集的需求，以及存储芯片市集的供过于求导致的存储芯片价钱不绝着落

。此外，也与研发干与加多、股份支付关连的特地成本以及与收购关连的办事费有一定关系。

从研发干与来看，2022年、2023年、2024年的研发开支隔离为东谈主民币3.56亿元、5.94亿元、9.10亿元，呈现不绝快速增长态势。即即是在2023年的大额圆寂的情况下，研发干与仍保持了高达66.85%的增长。

跟着2024年存储芯片市集需求的回暖以及存储芯片价钱高潮，江波龙的事迹也已毕了大幅增长。

把柄本年3月20日晚间，江波龙发布的2024年年报露出，其2024年营业收入为174.64亿元，同比增长72.48%；归母净利润为4.99亿元，同比增长160.24%；扣非归母净利润为1.67亿元，同比增长118.88%。

值得一提的是，2024年江波龙的时间用度同比大幅增长，主要系公司销售范围加多导致销售用度及经管用度加多、公司不绝干与研发导致研发干与加多（同比大涨53.2%至99.10亿元），以及职工股权激发经营股份支付用度 2.32 亿元的特地影响所导致。

四、天下供应、土产货办事

把柄过往财报露出，江波龙70%以上的收入来自中国内地除外地区。而这也主要成绩于江波龙的通过一系列策略收购和天下布局，告捷构建了涵盖研发、坐褥到销售的全链条国际化办事体系。

现在江波龙还在欧洲、北好意思、南好意思、中东及亚洲均设立土产货子公司及团队。

Zilia（智忆巴西）：赋能外洋存储产物制造

江波龙在巴西的布局是公司天下化策略的伏击构成部分。Zilia（智忆巴西）领有27年的土产货制造警戒，是中南好意思洲最大的存储制造商。

并购后，Zilia于2024年脱手了江波龙存储产线，美艳着江波龙本领赋能的认真落地。

Zilia的加入不仅使公司具备了在好意思洲原土坐褥制造存储产物的才能，还通过整合国表里选取三方供应链资源，酿成了一个无邪高效、成本优化且大略抖擞千般化定制需求的天下存储制造供应链汇注。公司存储出海将受益于关税政策，进一步办事欧洲和好意思洲市集。

Lexar雷克沙：品牌渠谈办事掩盖天下

江波龙旗下的国际高端破钞类品牌Lexar（雷克沙）渠谈掩盖天下六大洲70多个国度，领有天下盛名的零卖伙伴和官方授权店伙伴。

在江波龙的复古下，Lexar雷克沙产物线得到扩展，酿成了全品类存储产物。

成绩于全链路供应、全品类产物，Lexar雷克沙的品牌出海取得了显耀收效，泰西市集的业务占比突出67%，且在以前三年中，天下销售才能已毕了突出50%的复合增长，展现出强盛的高端市集竞争力和品牌影响力。

五、TCM / PTM笼统革命办事，构建开源存储交易

AI的快速普及和本领迭代正在转换行业趋势，应用端的同质化与产物诡计瓶颈已成为行业艰辛。这促使存储产业加快转型升级，以抖擞市集对独到性、定制化存储的需求。

为此，现在江波龙已碎裂传统的以利润为基础的业务模式，酿成了革命的运营递次，充分运用其行业最初的范围、全链条本领才能及平庸的行业关系。格外是，江波龙首创的PTM模式及TCM模式，这两种模式均旨在向合作念客户绽放中枢才能，与更多行业伙伴深度配合、上风互补，驱动聚会革命，引颈存储交易新模式。

1、TCM交易模式：以最短信息和供应链旅途贯穿原厂和Tier1客户

TCM通过笃定性供需，整合辗转游复杂阵势，以最短信息和供应链旅途贯穿原厂和Tier1客户，从费力毕镌汰笼统办事成本、优化库存经管、透明化交往和分解供应。这种多方共赢的办事模式，正成为行业头部厂商的改日合作趋势。

2、PTM 产物本领制造（存储产物Foundry）模式

PTM交易模式通过存储Foundry模式，为客户提供从芯片诡计、固件硬件、封装工艺，再到工业诡计、测试制造全标的的存储Foundry办事，有用处分了行业同质化产物和革命瓶颈问题。现在，PTM模式已掩盖汽车、办事器、工业、手机、穿着等多个行业，与数十个主要客户达成合作，抖擞市集互异化需求，新模式合作落地效果显耀。

3、元成苏州成为TCM & PTM封测制造载体

经过江波龙不绝的运营，元成苏州接收ESAT模式（专品专线定制封测制造办事），成为TCM和PTM交易模式的封测制造载体。看成江波龙布局的高端封测制造基地，元成苏州专注于办事国表里Tier1品牌客户，提供升值定制办事，并领有工业和车规存储专用产线。此外，元成苏州如故复合存储（如uMCP、ePoP、MCP）的制造基地，具备研发制造一体化的坐褥环境，同期也为Zilia外洋制造赋能。

借助ESAT专品专线封测制造办事，江波龙在封装工艺方面取得了显耀进展，告捷已毕了UFS 4.1和LPDDR5x 496Ball的更小体积。近期发布的智能穿着存储0.6mm超薄ePOP4x和7.2mm x 7.2mm超小尺寸eMMC，面积和厚度也已毕了碎裂性精简。

4、PTM开源配合：存储贯穿、贯穿存储

PTM通过以“存储贯穿、贯穿存储”为中枢，精确对接客户革命需求与互异化定制，通过客户应用场景分析、存储需求界说及性能规格笃定，提供从芯片诡计到工业诡计的全标的存储办事。同期，依托专属高端封装、专线定制坐褥、定点测进修证及外洋封测等才能，已毕革命产物天下落地。此外，江波龙整合决策、模具、软件、包材、元器件等多方资源，贯穿存储产物链伙伴，确保一站式委用，从而超越客户守望。

小结：

江波龙此前在公告中就曾暗示，拟在港交所上市的见识，是为了为抖擞公司业务发展的需要，进一步进步公司治理水祥和中枢竞争力，久了鼓励公司天下化策略。

由于江波龙照旧在A股科创板上市有两年多的时分，况且公司事迹也稳步增长，预测后续将顺利在港交所上市。这除了大略匡助江波龙已毕上述既定见识之外，也有助于其加多融资渠谈，进一步放心自己的市阵势位，以及为后来续业务在外洋市集的进一步拓展打下坚实的基础。

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